发布时间：2023-03-27 来源：网络
leyu乐鱼体育浙商证券股份有限公司王华君,李思扬,邱世梁近期对晶盛机电300316)进行研究并发布了研究报告《晶盛机电深度报告：泛半导体“设备+材料”龙头，平台型布局空间持续打开》，本报告对晶盛机电给出买入评级，当前股价为63.06元。
光伏设备/耗材： 硅片设备龙头、 布局电池组件设备； 坩埚+金刚线） 光伏设备：市场担心硅片扩产的持续性， 我们认为将维持基本盘。 “光伏需求增长+行业降本需求+N 型硅片品质提升” 对于单晶炉的更新迭代仍将持续，预计未来扩产仍能维持过百 GW的稳态水平。公司在光伏长晶炉设备领域具备技术+规模的绝对领先优势，将推出第五代单晶炉、 针对 N 型硅片更好适配。 同时公司向电池+组件设备延伸，打开新空间。
2） 光伏耗材： 有望短期快速放量、增厚业绩。 公司为光伏石英坩埚龙头、产能加速释放，将充分受益石英砂紧缺背景下带来的坩埚量价齐升的高景气。 同时，公司加码布局金刚线业务，顺应行业细线化趋势、并与切片设备业务相协同，为客户提供设备+耗材的一体化解决方案。
1） 半导体硅片行业： 近年随着国内沪硅、中环、金瑞泓等国内半导体硅片厂逐步成长、及在12 英寸大硅片的加码，国产设备商迎良机。 目前单晶炉设备国产替代进程顺利、切磨抛设备未来提升空间大， 国内设备厂商将受益。
2） 公司在晶体生长、切片、抛光、 CVD 等环节已实现 8 英寸设备全覆盖， 12 英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备也已实现批量销售，达国际先进水平。同时参股中环领先半导体 10%股份，平台化布局芯片制造及封装制造设备环节，向上游布局半导体核心零部件形成壁垒。
受新能源车需求爆发+碳化硅渗透率+单车价值量提升，我们预计 2025 年碳化硅衬底市场空间达 442 亿元， 2022-2025 年 CAGR=146%。 公司布局材料+设备， 6 英寸量产进展顺利、 8 英寸将于2023 年实现小批量生产，与客户签 23 万片大单，产能迈向年化 40 万片 6 英寸碳化硅衬底。
技术端： 已生长出全球领先 700Kg 级蓝宝石晶体，实现 300Kg 级及以上规模量产。 产能端： 推进子公司宁夏鑫晶盛项目产能提升，强化规模优势。未来受益消费电子行业需求提升。
投资建议：看好公司在光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅领域未来 5 年业绩接力放量预计 2022-2024 年归母净利润为 29.2/42.4/56.5 亿元，同比增长 70%/45%/33%,对应 PE28/19/14 倍。 维持“买入”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司张梓丁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.5%，其预测2022年度归属净利润为盈利29.17亿，根据现价换算的预测PE为27.89。
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为87.51。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，晶盛机电（300316）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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